内容摘要：
原油：利比亚油田目前以110万桶/日的速度减少产油；海外加息预期增加，整体利空大类资产价格，油价短期震荡整理；OPEC+增产超出市场预期，将7、8月原油产量提高至64.8万桶/天，然而，市场普遍认为仍无法填补“部分禁油令”造成的全球原油供应缺口；另外，因美国的夏季出行高峰期来临，叠加非农就业人数温和增长，支撑短期内油价上涨。
沥青：成本端，短期内持续关注俄乌战事等重要问题。结合基本面，此前因疫情引起的封锁管控有所放松，物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强，终端需求小幅改善加之贸易商补库需要带动总需求略微增加。
高低硫燃料油：利比亚油田目前以110万桶/日的速度减少产油，重质化供应趋紧，利多FU价格。就基本面而言，全球范围内发电燃料供应紧缺格局没有改变，海外天然气价格结束回调继续上涨，LU资源均偏紧，节日期间新加坡以及日韩地区资源继续紧缺。另外，LU可交割仓单数量偏低也强化了市场对主力合约做多的情绪，短期内LU价格预计偏强运行。
LPG：当前油价仍处高位，但进口成本回落对盘面形成利空，后期来看油价再低库存低供格局下仍有上行空间。随着现货价格节后补库拉涨，当前盘面基差再次走强，然而随着淡季的到来，一边是对市场6月的预期偏弱，一边是交割逻辑下基差有望进一步收敛。因此预计短期盘面仍以高位震荡为主。
一、 品种分析及行情展望
1. 沥青
核心观点：
(1) 6月14日，BU主力收于4871元/吨，较上一交易日上升1.46%；现货方面，山东、华北沥青现货分别为4615，4575元/吨（较上一交易日+0, +0）。
(2) 6月08日，据隆众咨询数据显示，沥青炼厂开工率24.8%，（环比-2.0pct），炼厂库存72.67万吨（环比-1.57万吨），社会库存58.99万吨（环比-3.45万吨）。
逻辑：考虑到当前海外通胀继续高企，且供应利空暂时无法证伪，短期油价或继续偏强运行，BU 大概率会跟随成本端延续强势。从沥青自身基本面来看，此前因疫情引起的封锁管控有所放松，物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强，终端需求小幅改善加之节前贸易商补库需要带动总需求略微增加。从供应情况来看，当前炼厂库存水平降至可控范畴，加之开工率维持低位，局部需求启动后炼厂低库存将为沥青价格提供支撑。不过，考虑到当前防疫形势依然严峻，基本面改善的持续性暂时存疑，当前的高价也在一定程度上抑制着下游需求，建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。
操作建议： 多BU空FU
风险因素： 沥青需求不及预期
2. 高低硫燃料油
核心观点：
(1) 6月14日，FU主力收于4198元/吨，当日持仓量42.21万手；LU主力收于6545元/吨，当日持仓2.81手。
(2) 6月14日，舟山船燃价格725美元/吨，新加坡高硫380cst价格440美元/吨；舟山VLSFO 1115美元/吨，新加坡轻油MDO 739美元/吨。
逻辑：当地时间上周末，利比亚石油与天然气部长表示，该国目前以110万桶/日的速度减少产油，国内几乎所有油田都已停止运营。消息一出后，国际原油期货盘中转涨，美油和布油均重上120美元，后抹平所有日内跌幅。全球重质化资源供应预期偏紧，同时，油价拉涨支撑FU价格呈现偏强走势。鉴于成本端原油支撑以及FU裂解低位，短期内反弹趋势整体较为明显。就燃料油基本面而言，全球范围内发电燃料供应紧缺格局没有改变，海外天然气价格回调后持续上涨，新加披与日韩地区LU资源偏紧。同时，LU可交割仓单数量的偏低强化市场对LU主力合约的做多情绪，LU短期仍然偏强。FU方面，俄罗斯流向亚太地区高硫资源增多，供应大幅增加，短期价格或偏弱。但随着夏季中东发电高峰来临，高硫价格未来或迎修复。
操作建议：多BU空FU
风险因素：冷冬超预期
3. LPG
核心观点：
(1) 6月14日，PG主力收于5737元/吨，较上一交易日收盘价下降48元/吨。以青岛石化现货价格为参考，基差963元/吨。
(2) 6月14日，华南地区进口气价格5850-6050元/吨。华东地区进口气价格5850-6150元/吨。山东民用气现货报价约6130-6150元/吨。
(3) 6月份沙特CP预期，丙烷767美元/吨，较上一交易日涨19元/吨；丁烷777美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷765美元/吨，较上一交易日涨19元/吨；丁烷775美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨。
逻辑：6月CP价格下调出台，下调幅度稍稍大于市场预期，但进口成本却因运费高涨并无大幅下跌。从盘面来看，当前下方支撑仍然较为牢固，随着外盘液化气价格的回落，PDH装置开启阶段性补货，市场买兴提升，价格未来继续走弱的概率不大。而需求端来看，随着各地封控政策的逐渐解除，物流开始恢复，各地积极复工复产，工业以及商用燃烧需求虽然恢复缓慢，但环比仍有改善。近期工业需求也有明显提振，碳四系开工率随着出行需求的恢复有明显提升，PDH 装置则因淄博两套装置的投产开工率有明显提升，整体来看，盘面下方支撑牢固，且端午节期间外盘原油大幅上涨，也将对盘面造成提振，叠加需求端的转好，预计短期盘面震荡偏强运行。
操作建议： 观望
风险因素： 原油、天然气价格大涨
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